上星期日本宣布擴大量化寬鬆,日元匯價即時下跌,可是星期一、二,日本股市卻以勁升作為回應,單以上日,日經平均指數上升了448.71點,幅度達2.73%。似乎應驗了一些「匯價跌,股價升」的論調。
當然,大家都知道日本股票是以日圓計價的,可是對於國際投資者來說,甚麼投資都是以本國貨幣,或者美元計價,所以他們就要考慮匯率風險。
日圓下跌,都是近年來經常傳出來的消息,電視新聞總是將之視為到日本旅遊購物的理由,可是在國際投資者眼中,日圓下跌對在日本的投資,並不是好消息。
近年日圓在2012年見底,大約是1美元兌75日圓左右,兩年之後的今日,1美元兌113.412日圓,即是日圓在短短兩年之間,兌美元貶值了三份之一!
我們又比較同期日經平均指數,約是由9,000點,上升到16,862.47點,升幅表面上有87.36%,看似不錯,但考慮及兌匯因素,實際升幅只有24%。
當然,兩年有24%實際回報,都不可以說是少數,可是想對於同期的杜指走勢,由萬三點升到萬七點,升幅超過30%,明顯比日股為高,而且最重要的是,國際資金買美股,要對沖本國貨幣的匯率風險和成本,遠比日元方便。
而物業投資與股票投資,最不同的是流通性遠遠不及,所以並不會出現大量的國際資金去追逐「不動產」,所以不易因為國際資金套戥,而抵銷匯率風險。而相對上,物業市場是反映本土因素,多於國際因素。
正如以往撰文所言,實在難以找到長期睇好日本物業市場的因素,和香港不同,日本並不是求過於供,而是供過於求,需求亦不會因為新增人口和移民而提升。
要說服別人投資日本樓,相信要找出具說服理的長期看好理由才成,那些甚麼東京奧運之類,不管用的!