勿用价值投资法炒音乐椅股

　　龙年伊始，美股迎来颇波动的一周，周二公布CPI数据高於市场预期，标普500指数曾下跌超过100点（2%），属近期少见，不过尾市即有买盘支持，收复部份失地，翌日标指继续反弹，只24小时便完全收复了CPI制造的大裂口，并於周四再创收市新高。美股投资者何以对CPI无甚顾虑？简单地说，在AI狂潮下，大量投资者怕蚀底（Fear of missing out，FOMO），在晶片股和相关AI股带动下，散户入市犹其踊跃，美股是否再次进入90年代联储局主席格林斯潘所说的非理性亢奋呢（Irrational Exuberance）？

　　王弼早前也提及，各国的大企业在AI可提升生产力的大量报道下，技术部门应该会获管理层给予一定的财政预算，落实AI的应用。老实说，最终AI是否有效提升企业的生产力，和所付出的投资是否成正比，长期来说，应该是毫无疑问的，可是，目前因ChatGPT展开的新一轮AI投资，还是处於摸著石头过河的阶段，在过一段时间后，大量企业会发现钱是花了，但未必能看见AI带来很大的效果，届时对晶片等的需求便会冷却下来，但由目前一窝蜂投资AI的热切气氛，到头脑开始冷静下来，可能要再等一年的时间，因此AI相关股份如英伟达（NVDA）不断创新高是有其道理的。

　　NVDA前景好是毫无疑问的，但投资股票必须问的，是究竟股价反映了多少利好消息，会否已经过度透支了未来，这个问题不易回答。既然如此，其中一个交易策略，是把估值置於脑后，只须跟随其他的资金，一起玩这个音乐椅的游戏。王弼不是说要放弃价值投资法，而是既然目前是资金市，把个人组合内的一部分资金玩这个音乐椅游戏也是一种策略，只要投入的资金要遵守严格的纪律，不要越投越多，过於自己所承受的风险。更要留心的，是不要堕进胜利的陷阱，就是赢得多几次，明知这是音乐椅游戏，却突然又糊里糊涂的转回用价值投资法作分析，因为音乐椅游戏讲求快出快入，只要新资金不再涌入，就会出现断崖式下跌，炒得火热的Super Micro Computer Inc (SMCI)，年初至今由284美元炒至上周四的盘中历史新高1077美元，却在上周五单日回吐两百多美元，收803美元。就算调整了这麽多，有谁能说这个股价是值还是不值呢？总之，投资这一类股份，切忌使用价值投资法，只须严格控制注码和止赚止蚀，跟红顶白就是了！

　　当然，美股的好处，是有投资价值的股票种类胜过许多其他股票市场。例如於2023年表现不算好的大型消费类和传媒股份，但若於去年九月十月的低位适时买入，如本栏有提及的Target（TGT）、Dollar General（DG）、迪士尼（DIS）等，目前也有约4-5成的回报不等。面对不用类型的股份，使用不同的交易策略，因时制宜，才能提高投资回报。