道指小胜纳指 换马仍待确认

　　过去一星期，美国总统特朗普霸占了大量的新闻篇幅，总统候选人辩论大打烂仔交，然后身中新冠病毒，四天后奇迹地出院，和民主党的救市方案谈判话唔嫁又嫁，美股大幅波动。10月2日星期五侵叔确诊，令标普500指数曾跌至3300点水平，但只两个交易日标指已从上3430点，但当日收市前，侵叔说停止和民主党谈判救市方案，标指即大跌近3%，但一天后已收复失地，然后到上周五以3477点收市。可以说，就算总统确诊，救市方案谈判破裂，都只是噪音，美股的主轴和支持，还是联储局无限QE，资产价格因印钞呈现通胀持续，还是行内那一句话：「印了这么多钱，不买股票买什么？」目前标普500指数跟9月初的历史高位距离不足3%，纳指则相差逾4%，留意道琼斯指数未能於9月初创新高，其历史高位仍是疫情前2月时见29511点，9月（科技股大跌前）高位是29199点，上周五道指收28586点，两者相差约2%。自9月初美股较大调整以来，本栏就多次提出资金有机会由估值疯狂的科技股回归价值型股票，目前情况尚不太明显，但最近道指表现确实相对纳指硬净，值得继续观察确认。

　　虽然纳指大调整后，几大科技股尚未能收复失地，苹果距历史高位15%、面书14%、特拉斯20%、亚马逊7%、谷歌13%、微软7%，证明早前投资者不问价追上述股份是错误决定，我不是睇死这些股份不会重到高位，而是要等业绩追上，不过巨型和成熟如苹果，股价相对营业额的比率曾超过8倍，调整过后，目前仍达7.32倍，绝不便宜，限制了反弹空间。

　　因此，在联储局疯狂印钞资产出现高通胀的情况下，实在不能只手持现金坐以待毙，但跟红顶白高追热门科技股却有不少风险，因此价值型股份确实有一定吸引力，问题是要抵得住暂时捱价的心理压力。王弼的建议，是大家可以用Sell Put的方法来储货，例如以早前本栏议题石油股ETF XLE为例，Sell 平价 Put一周收约0.5-0.6美元，像上周二XLE突然跌1美元，投资者如果想接货，当然可以什么也不管，但不想接货，则可把Put滚到下一周（有机会收到更多期权金，要看是否下移行使价），结果，上周五XLE收30.79美元，跟周二下跌前相约，意味期权金袋袋平安。要留意的是期油价格虽然波动，但纽约期油周五在近期屡次下试38美元后，却迅速反弹回40美元楼上，主要是油组看见疫情反弹下又脚软，不敢增产，另外虽有消息指岸上石油库存增加，一度令油价下跌，但其实是不少交易商曾在负油价时把石油储存在海上油轮，经过几个月时间，海上石油逐渐被提回岸上储存而已，石油需求仍然低企，也难以快速复苏，但最艰难的时候也许已过，Sell Put石油股是不错的等待方法。