上周美股表現一路強差人意，納指表現最差，四日連跌約4%，標普500指數和道指都有2-3%的跌幅，直至星期五，美股才有似樣的反彈，理由是默克藥廠（MRK）治療新冠病毒的口服新藥Molnupiravir的測試結果振奮市場。研究
顯示，病人每日服食兩粒Molnupiravir，連續服食五天，有效降低入院率和死亡率。參與測試的700個病人，都是高風險一族，也沒有接種疫苗，服食安慰劑的組群，入院和死亡的佔14%，當中包括八人死亡，而服食Molnupiravir的組群，則只有7%的人入院，沒人死亡。消息一出，代表復甦股（Reopening Stocks）的羅素2000指數反彈最勁，幾乎收復全周失地，本欄著墨許多的能源股也強勁反彈，埃克森美孚（XOM）重上60美元樓上。其實，自新冠疫情爆發以來，許多新聞宣傳都強調疫苗的重要性，卻鮮有提及公眾一向熟識的口服治療，例如以前的豬流感或甲型流感等，當時主要的治療方法，都是服食特敏福。在這兩年，人們彷彿忘記了原來食藥也可以治病，卻把疫苗當成唯一救星，這是非常奇怪的事，王弼期望將來有人會為這段歷史翻案，究竟為何有這樣的奇怪的事情發生。
不過當市場因上述消息而振奮，王弼卻開始憂慮通脹特別是能源價格上漲構成的通脹風險。過去數周油價堅挺，布蘭特期油曾突破80美元關口，早前有人預測油價會見100美元，尚未成事，其中一個理由是航空業仍未復甦，但如果新口服藥真的有效，全世界不再鎖國封城，以往航空業佔全世界的耗油量6%，如果全面復甦，石油會陷入嚴重供不應求，引發油價進一步飆升（航空股如達美航空（DAL），周五升幅逾6%，反映市場對航空業強勁復甦的預期）。同時，中國、英國和不少國家，都陷入程度不一的能源荒，直接影響當地的製造業，例如中國許多工廠因停電影響產能，已經有分析認為，中國電荒會令全球糧食價格上漲，其實又何止糧食？西方世界許多貨物已經有短缺情況，現在要買一輛新車，都不是容易的事，有現貨的，買家要就要，不要就過主，什麼款式、型號、顏色，幾乎沒有選擇的餘地，至於二手車，竟然出現升值的怪現象，而這只是冰山一角，製造業亦出現撲不到貨櫃出貨的怪現象。中國電荒，工廠停工，可以肯定的事，是西方各衣食住行產品的短缺進一步惡化，美國通脹有機會由現在的5%水平，再進一步攀升，有誰知道明年的通脹不會升到雙位數字？
周五美國國債十年期債息只有1.46%，如果通脹長期維持5%以上，顯然是不合理的，但債息維持低企，只因市場相信各大央行對通脹只是過渡性的分析，但事實顯示，高通脹不似是過渡性，更有長期惡化之勢，聯儲局目前陷入兩難，如果不快快收水加息，能源、原材料、各類產品因短缺令價格飆升，情況將會惡化，但太快收水，一定令股市大跌，但呵護股市，要股市長升長有，可能已經成為聯儲局的唯一政策指標！目前情況，投資者對通脹敏感的股份如科技股或公用股，還是不要過份進取，能源股和銀行股雖然可以看高一線，但如果科技股大跌，拖累整體股市，能源和銀行股都會受拖累，建議投資者一面持有能源和銀行股的同時，也要提升現金水平，預備第四季股市調整10%以上的可能性。
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