往 者 已 矣，其 可 再 乎！
王文彥
怡居及長安地產常務董事
2004年2月18日
讀者Lily
Chung小姐來信（原文見附信）問我，為何估計五、六月會是今次小陽春見頂之期。
要形成泡沫，需要一個形勢，勢不易成，一旦成勢，卻總會熱鬧一段時間，短則恐怕亦有三、五個月。我看這次小陽春基本因素十分不足，持續壯旺期屬短居多；炒作大盛之時，投資、投機及用家難分，大家爭相入市，市勢愈來愈瘋狂，很快就會將價格推到一個完全脫離實際購買力的境地，到時可以是購買力虛耗殆盡，可以是醒目資金完全或大部份撤退，無人再接熱棒，可以是某種利淡因素的介入而觸發恐慌性拋售，最終就是價格調頭而落。由開始瘋狂到見頂，時間往往相當短，一般不出半年；股、樓市互為影響，互相推高，目前股市的市盈率為二十三、四倍，已屬偏高，另一方面，根據經驗，一旦恒生指數拋離二百五十天線百分之三十左右，股市就轉勢（低則由熊市轉牛市，高則由牛市轉熊市），現時的恒生指數高於二百五十天線31%，隨時有機會從牛轉熊；今年樓價的升幅，升得這麼急，大部份甚至全部應該在上半年展示。
基於上述原因，我估計樓價很可能於今年五、六月見頂，屆時會有甚麼特別的經濟活動或政治隱憂倒不是我考慮的要點。
我們大部份人於97前製造了一個經濟大泡沫，並且深受其害，現在及未來實在不應再製造一個新泡沫。
往者已矣，其可再乎？！
此時此刻，大家都要仔細思量，這個旺市是真是假？應否買賣？何時買賣？局愈亂愈要冷靜！
多算精算者勝！
附信：
王先生；
你好！小妹拜讀你的文章「這個旺市是虛還是實？」，十分同意本港經濟的基本因素實是未能配合現今樓市之升勢。本人於去年十二月初次置業自住，物業現已升值10%，升得咁急我都有點驚。想請教為何閣下估計五、六月會是是次陽春之峰？屆時會有甚麼特別的經濟活動？政治隱憂？
Lily Chung
2004年2月12日
E-mail address: easyproperty@yahoo.com.hk